协会“反内卷”，光伏(fu)板块大涨！又有光伏(fu)电池制作商冲击IPO,股份,发电,行业
近(jin)日(ri)，光伏(fu)范畴迎来利好(hao)，上(shang)周五（10月18日(ri)）中国光伏(fu)行业协会发文表示，光伏(fu)组件低于成本投标中标涉嫌违法，并号(hao)令制作企业强化行业自律，防止‘内卷式’恶(e)性合作。
受产能过剩、供(gong)需(xu)严重错配等影(ying)响，光伏(fu)行业“内卷”降价景象愈演愈烈，2023年下(xia)半年以来，中国市场(chang)光伏(fu)组件价格(ge)没有断下(xia)滑，目前价格(ge)已经腰斩，乃至(zhi)出现中标价低于成本的景象，这(zhe)也让光伏(fu)产业链集体承压。
在光伏(fu)行业协会“反内卷”的利好(hao)安慰之下(xia)，昨日(ri)（10月21日(ri)）A股光伏(fu)设备(bei)板块大幅拉升，欧普泰、晶澳科技涨停，亿(yi)晶光电、钧(jun)达股份、西方日(ri)升等光伏(fu)企业纷纭大涨。
在光伏(fu)板块大涨的配景下(xia)，正在冲击港股IPO的钧(jun)达股份也备(bei)受市场(chang)关注。
光伏(fu)产业链包括哪些环节、光伏(fu)企业目前处境如(ru)何？没有妨经过钧(jun)达股份来一探讨竟。
01
光伏(fu)电池价格(ge)下(xia)跌，今年上(shang)半年产生吃亏
钧(jun)达股份（002865.SZ）全称为(wei)海(hai)南钧(jun)达新能源科技股份有限公司，建(jian)立于2003年，在2012年改制为(wei)股份有限公司，并于2017年上(shang)岸(an)深交所主板上(shang)市，总部位于海(hai)南省海(hai)口市。
据悉，钧(jun)达股份曾(ceng)在今年2月递表港交所；今年10月，公司再次向港交所递交招股书(shu)，拟香港主板IPO上(shang)市，华泰国际、招银国际、德意志银举动其联席保荐人。
股权结构方面，停止末了实际可行日(ri)期(qi)，根据一致举措协议，杨(yang)氏家族及其受控(kong)实体可以或许(xu)行使钧(jun)达股份合共约22.67%投票权。同时，上(shang)饶开辟区、捷(jie)泰科技的雇员股份平台(tai)海(hai)南展宏均为(wei)公司股东。
值得注意的是，钧(jun)达股份在2021年收(shou)购了捷(jie)泰科技，进军光伏(fu)技术行业。而在收(shou)购光伏(fu)电池营业前，公司原(yuan)来的主营营业为(wei)汽车塑料配件的研发、生产和销售，但其汽车塑料配件营业在2022年6月终止经营。
业绩方面，2021年、2022年、2023年、2024年上(shang)半年（简称“呈报期(qi)”），钧(jun)达股份的营业支出分别约16.39亿(yi)元、110.86亿(yi)元、186.11亿(yi)元和63.55亿(yi)元；相应期(qi)间(jian)的净利润分别约-1.34亿(yi)元、8.21亿(yi)元、8.16亿(yi)元和-1.66亿(yi)元，公司净利润波动较大。
呈报期(qi)内，钧(jun)达股份的毛利率分别为(wei)12.6%、11%、9.1%、-0.4%，呈逐年下(xia)滑趋势(shi)。
随着公司N型TOPCon电池营业支出的持续增(zeng)加，2022年和2023年的总支出大幅增(zeng)加。但2024年上(shang)半年受P型PERC电池销售支出淘汰、N型TOPCon电池均匀售价下(xia)跌影(ying)响，钧(jun)达股份的总支出同比(bi)下(xia)滑；由(you)于光伏(fu)电池市价下(xia)跌，公司还产生净吃亏。
无独有偶，今年上(shang)半年，隆基绿能、晶科能源、特变电工等光伏(fu)企业的净利润均同比(bi)下(xia)滑。
光伏(fu)电池及其他服务的均匀售价（扣除税项），图片(pian)泉源：招股书(shu)
值得注意的是，已往(wang)几年来，在列国政策(ce)的大力支撑及补贴激励下(xia)，光伏(fu)行业迅速扩张，众多光伏(fu)企业纷纭涌入市场(chang)。当市场(chang)需(xu)求(qiu)没法跟上(shang)产能的增(zeng)长，光伏(fu)行业产能过剩的成绩渐渐凸显。
在光伏(fu)行业“内卷”配景下(xia)，一些厂商面对资金难题，终止、让渡的项目越来越多，行业拉开吞并重组序幕。
比(bi)如(ru)，今年8月，光伏(fu)龙头通威股份就发布通告称，公司拟经过增(zeng)资及收(shou)购体式格(ge)局算计取得润阳股份没有低于51%的股权，总计金额没有超过50亿(yi)元。该笔(bi)生意业务完成后，润阳股份将成为(wei)通威股份控(kong)股子公司。
未(wei)来随着光伏(fu)行业加速洗牌，产能出清，光伏(fu)产业链有望迎来拐(guai)点。
02
为(wei)全球第八大光伏(fu)电池商，市场(chang)份额约5.5%
近(jin)年来，在全球气候(hou)变暖及化石能源日(ri)益干涸的配景下(xia)，大力发展光伏(fu)、风电等可再生能源已成为(wei)全球共识。中国订定了到2030年完成碳达峰，到2060年完成碳中和的方针，为(wei)了完成方针，正积极推动可再生能源技术的运用。
与风能、水电等相比(bi)，光伏(fu)发电的地舆限制小，只要有太(tai)阳光资源，就能利用光伏(fu)电池把太(tai)阳辐射能直接转(zhuan)变成电能，拥(yong)有低成本、分布广、情况友好(hao)等长处。同时，太(tai)阳能发电的贸易化成熟度高，稳定且发电成本低，因此(ci)光伏(fu)发电行业发展迅猛。
图片(pian)泉源：招股书(shu)
按(an)可再生能源累计装机容量来算，2023年全球可再生能源发电的市场(chang)规模达到3930GW，2018年至(zhi)2023年的复合年增(zeng)长率为(wei)10.6%。随着洁净能源转(zhuan)型的推进，预计到2030年全球可再生能源累计装机容量将超达到约1.03万GW。
2023年中国可再生能源累计装机容量达到1518 GW，预计2030年中国可再生能源累计装机容量将达到4448.4 GW，2023年至(zhi)2030年的复合年增(zeng)长率为(wei)16.6%，其中太(tai)阳能发电的增(zeng)长速率将超过其他主要可再生能源。
图片(pian)泉源：招股书(shu)
光伏(fu)供(gong)应链上(shang)游主要触及太(tai)阳能发电的关键原(yuan)材料及零部件供(gong)应，包括硅料和硅片(pian)；中游专注于光伏(fu)电池的研发和制作；下(xia)游市场(chang)到场(chang)者(zhe)制作光伏(fu)组件，光伏(fu)组件由(you)多片(pian)光伏(fu)电池组成，可集成到光伏(fu)零碎(sui)中，这(zhe)些零碎(sui)被部署到发电厂、工厂、建(jian)筑物和住宅等各种(zhong)场(chang)景中进行发电。
而钧(jun)达股份为(wei)光伏(fu)电池制作商，处于光伏(fu)供(gong)应链中游。
图片(pian)泉源：招股书(shu)
技术方面，随着分歧代光伏(fu)电池被制作、普及及改进，近(jin)来一代支流产品已经从(cong)P型PERC电池向N型电池过渡。
与P型电池相比(bi)，N型电池具有功率转(zhuan)换效率更高、温(wen)度耐受性更好(hao)、利用寿命更长的优势(shi)，还有助于全面提高发电量。
停止2023年12月底，按(an)出货(huo)量较量争论，N型电池已成为(wei)业内支流，从(cong)2024年起(qi)N型TOPCon电池更是迅速取代P型PERC电池。由(you)于其他N型电池所需(xu)投资成本较高，预期(qi)至(zhi)少在2030 年前N型TOPCon电池将继(ji)承占据市场(chang)主导职位。
于往(wang)绩纪(ji)录期(qi)，钧(jun)达股份的支出来自向客户销售N型TOPCon电池、P型PERC电池，以及向客户供(gong)应主要为(wei)P型PERC电池的制作服务。近(jin)几年，为(wei)了迎合全球光伏(fu)电池市场(chang)整体由(you)P型向N型过渡的趋势(shi)，钧(jun)达股份战(zhan)略性转(zhuan)移重心，增(zeng)加了对N型TOPCon电池制作与销售的投入，这(zhe)也导致公司的N型TOPCon电池营收(shou)占比(bi)快速上(shang)升，而P型PERC电池营收(shou)占比(bi)大幅下(xia)滑。
2024年上(shang)半年，钧(jun)达股份的N型TOPCon产品营收(shou)占比(bi)增(zeng)长至(zhi)89.9%，成为(wei)公司的重要支出泉源。
公司支出明细，图片(pian)泉源：招股书(shu)
公司在上(shang)饶、滁州及淮安拥(yong)有生产基地。按(an)2023年出货(huo)量来算，在专业制作商和一体化制作商中，钧(jun)达股份N型TOPCon电池的市场(chang)占据率约为(wei)16.1%，全球排名第二；光伏(fu)电池市场(chang)份额约为(wei)5.5%，全球排名第八。
可见公司在全球光伏(fu)电池范畴拥(yong)有一定职位，但其毛利率逐年下(xia)滑、净利润波动较大等成绩仍需(xu)引发重视。
放眼全球，中国工厂制作的光伏(fu)电池在全球市场(chang)占据主导职位，2023年出货(huo)量约占全球出货(huo)量的92.1%。
而钧(jun)达股份的主要市场(chang)在中国大陆(lu)，呈报期(qi)内占公司总支出的95%以上(shang)，但公司已计划兴(xing)建(jian)外洋工厂，并向外洋扩张。
本次申请上(shang)市，钧(jun)达股份拟召募资金用于兴(xing)建(jian)一个年化产能约为(wei)5 GW并预期(qi)将于2025年年底开始贸易生产的外洋光伏(fu)电池生产基地；用于研发先进技术，以保持在光伏(fu)电池及生产工艺方面的技术领(ling)先职位；建(jian)立及加强外洋销售营业及分销渠道；用作营运资金及一般公司用途。